Abbiamo bisogno di un indicatore che monitori sia la gestione economica (la differenza tra costi e ricavi) sia la gestione finanziaria (ovvero i flussi di cassa).

Ai fini della restituzione di un finanziamento è inutile infatti avere un buon risultato di esercizio (più ricavi che costi) se poi il tutto non si trasforma in un flusso di cassa positivo. Ciò può accadere ad esempio per il mancato incasso di crediti verso clienti, o per una non ottimale negoziazione delle scadenze dei pagamenti verso i fornitori, etc.

Il nostro indice è una frazione di vari fattori. Di seguito vediamo il numeratore, che ha lo scopo di dimostrare che l’azienda è in grado di generare flussi di cassa. Dobbiamo prendere il  MOL (il Margine Operativo Lordo, ovvero la differenza, leggibile in conto economico, tra ricavi e costi della gestione operativa, al netto degli interessi, delle imposte d’esercizio e degli ammortamenti) e sommare le eventuali rate dei leasing pagate nell’esercizio (in Italia il leasing viene contabilizzato con il metodo patrimoniale, in cui il canone viene imputato direttamente a costo e il bene rilevato nei conti d’ordine; pertanto per neutralizzare tali importi si devono sommare i canoni al MOL) e la variazione del capitale circolante (ovvero la differenza, di solito si prendono in esame due esercizi, tra le attività e le passività correnti).

Al denominatore abbiamo la quota capitale annua dei debiti a cui si sommano gli oneri e gli interessi finanziari e i leasing.

Abbiamo cosi costruito “l’indice di copertura del debito”, in inglese il Debt Service Coverage Ratio (DSCR), ovvero l’indice di bilancio che dimostra che la capacità dell’impresa di restituire il finanziamento in quanto la stessa si trova in una situazione di sostanziale equilibrio finanziario (QUI trovate formalizzata l’importanza di tale indice per le banche a livello europeo). Tale indice deve essere superiore a 1 (meglio ancora se superiore a 1,1), in quanto ciò indica che i flussi di cassa positivi sono in grado di ripagare i debiti e pertanto l’azienda si trova in uno stato di solidità finanziaria.

Per ottenere questo risultato vanno monitorati con molta attenzione i flussi di cassa e in particolar modo clienti che tardano nel pagamento. Maneggiare i dati a posteriori, al fine di migliorare l’analisi di bilancio, è molto difficile e soprattutto non utile.